“稳健之上加点惊喜” “固收+”理财探路记

来源：中国证券报　　作者：吴杨　　发布时间：2026-01-21

　　“2025年，我持有的投资产品收益平平。2026年，我打算认真配置‘固收+’理财产品。”一位广东投资者在社交平台上的感慨道出不少人的理财心声。

　　在存款利率持续下行、传统固收产品收益率承压的背景下，以固收类资产为底仓，辅以权益投资等策略增厚收益的“固收+”理财产品，正迅速成为投资者资产配置中的重要选项。

　　“固收+”产品受青睐

　　近日，多家理财公司密集推介相关产品，主打“稳健之上加点惊喜”。农银理财1月20日发布“固收+”精选理财产品推荐，以一款固收增强系列产品为例，其以精选固收类资产打底，20%以内权益仓位提高业绩弹性，近三个月来年化收益率5.24%。此外，工银理财、交银理财等也加大了对“固收+”产品的宣传力度。

　　“如果客户风险承受能力较强，愿意追求高收益，我们会重点推荐‘固收+’产品。这类产品风险等级多在R3级（中等风险），预期收益率4%-5%。虽然底仓以债券为主，但因含有权益类资产，净值波动会比纯固收产品明显。”一位国有大行客户经理说。

　　某国有大行理财公司人士透露：“从2025年下半年起，我们便将‘固收+’作为重点发力方向。”市场数据也印证了这一趋势。华源证券报告显示，截至2025年三季度末，“固收+”理财规模约7.5万亿元，较2025年二季度末增加约0.4万亿元。目前，该类产品存续规模超2000亿元的理财公司逾十家，行业集中度显著，招银理财、农银理财、交银理财、中银理财及光大理财占据42.5%的市场份额。

　　前述广东投资者表示：“‘固收+’理财兼顾债券的稳健和权益类资产的弹性，整体风格比股票基金温和，比纯债基金进取。如果每年能实现稳定收益，长期来看也是一笔可观的财富。”

　　顺势而起

　　“固收+”赛道的快速崛起并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。

　　随着存款利率进入下行通道，传统债券收益率维持在较低水平，居民庞大的储蓄资金面临再配置的迫切需求。华源证券固收首席分析师廖志明表示，资管新规打破刚兑后，“固收+”或成为承接万亿元级存量资金的主力工具之一。邮储银行研究员娄飞鹏认为，理财公司发力此类产品，正是为了应对低利率环境下纯固收产品吸引力下降的挑战。

　　同时，一笔规模可观的资金正在酝酿转移。中邮证券固收首席分析师梁伟超提供了一个重要的观察：2023年一季度，大量资金流向三年期定期存款。按期限推算，这部分存款将在2026年一季度集中到期。然而，定期存款的吸引力已大不如前。在低利率成为常态且权益市场可能存在结构性机会的预期下，部分资金具备向理财产品迁徙的动力。

　　此外，客户需求变化也是一大影响因素。“经过长期陪伴教育，理财客户对净值波动的接受度与风险认知均有所提升，更能接受复杂产品。”中邮理财高级业务专家唐倩华分析。

　　巨丰投顾高级投资顾问于晓明补充道，近年来，A股的结构性行情、金价走强等市场机会也为多元增强策略的兴起提供了窗口期。

　　构建差异化能力是关键

　　面对广阔的市场前景，理财公司如何在“固收+”赛道中构筑竞争优势，成为行业发展中的一道关键命题。

　　“理财公司的优势和短板都很鲜明。”于晓明认为，其优势在于依托母行具备更强的固收信用研究、广泛的渠道客户基础与稳定的负债流动性，还能联动母行多业务资源形成协同。然而，与公募基金相比，其权益投研能力、策略的多样性以及市场化的人才激励机制仍需完善。

　　财通证券首席经济学家孙彬彬表示，由于银行理财在权益类资产配置领域实践经验较少，目前不少理财公司仍主要采用“+基金”的模式实现“固收+”策略。

　　那么，锻造“固收+”能力的路径在哪里？业界普遍认为，必须在巩固根基的同时，全力构建多元资产配置与精细化风险管理体系。

　　唐倩华将2026年视为发展“固收+”产品的关键窗口期。“多资产多策略产品的市场空间非常广阔。”她表示，驱动规模增长的核心在于投研体系的深化，构建能够穿越周期、精细化的资产配置框架，推动产品设计从单一爆款向满足不同客群需求的“立体化产品矩阵”演变。

　　梁伟超道出理财公司的一个独特优势：在运用衍生品等工具进行风险对冲、回撤控制机制等方面，理财公司面临的政策约束与运用方式相对灵活，这为理财产品平滑净值波动提供了制度空间。“未来，理财产品收益率提升更可能沿着稳固固收底仓、结构性引入权益类资产、强化风险管理能力的路径推进。”他说。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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