我国外汇市场在改革创新中砥砺前行

来源：金融时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2022-11-16

　　1994年4月18日，上海外滩15号一座有着近百年历史的老建筑迎来了一个全新的机构，中国外汇交易中心在此挂牌成立。

　　从这一天起，历经近三十载的砥砺前行，中国外汇交易中心已经成为中国本外币市场交易主平台和定价中心，在促进我国经济金融改革开放、服务汇率利率形成机制改革、货币政策传导和宏观审慎管理等方面发挥着日益重要的作用，受到全球的关注并影响着国际金融市场。

　　推动汇率和利率市场化改革

　　在中国外汇交易中心成立之前，全国各地分散着100多家外汇调剂中心，各地价格不一。1993年,党的十四届三中全会对外汇管理体制改革提出了明确要求。1994年,外汇管理体制进行了重大改革，我国宣布实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，取消了外汇留成制度，建立了全国统一的外汇市场，成立了中国外汇交易中心，全国外汇交易通过银行结售汇体系纳入银行间外汇市场，官方汇率和外汇调剂市场汇率并轨，人民币汇率形成机制在市场化改革方向上迈出了重大步伐。

　　银行间外汇市场的成功经验也成为我国金融市场建设的新模板。《金融时报》在2014年4月24日第六版刊登的报道《回顾创新二十载 而今迈步从头越 写在中国外汇交易中心成立20周年之际》中写道，1996年，为解决当时银行违规拆借等问题，中国人民银行决定在中国外汇交易中心的基础上建立全国银行间同业拆借中心，拆借市场从此步入平稳发展的正轨；1997年，为解决银行资金通过交易所债券市场违规进入股市的问题，国家要求在同业拆借中心的基础上建立银行间债券市场，债券市场从此驶入了迅速发展的快车道。

　　随着国内外经济环境的改善，完善人民币汇率形成机制的时机日趋成熟。2005年7月21日，人民银行启动人民币汇率形成机制改革，中国外汇交易中心从2006年起正式受权发布人民币汇率中间价。2015年12月，中国外汇交易中心发布人民币汇率指数系列，引导市场更多从一篮子货币视角全面客观看待人民币汇率。2016年2月，明确“收盘价+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制。2017年5月，在中间价报价模型中新增“逆周期因子”，以适度对冲市场顺周期因素，使中间价更加充分地反映宏观经济等基本面因素。在此过程中，中国外汇交易中心不断升级交易系统，增加交易产品，完善交易机制，延长交易时间，发布CFETS人民币汇率指数，加强市场监测，为人民币汇率形成机制的不断完善提供全面的配套支持。

　　我国利率市场化改革也是从银行间市场起步的。1996年6月1日，人民银行取消同业拆借利率上限管理，由拆借双方根据市场资金供求自主确定，标志着利率市场化改革迈出了具有开创意义的一步。1997年推出的银行间债券市场交易也秉承市场化原则，利率完全随行就市。2006年，人民银行组织构建了上海银行间同业拆放利率（Shibor），为各类金融产品交易定价发挥基准作用，中国外汇交易中心承担了计算和发布工作。此外，为配合利率市场化改革进程，服务金融机构业务转型，2013年末和2015年中，同业存单业务和大额存单业务先后启动，中国外汇交易中心提供同业存单的发行、交易功能并作为大额存单人民银行指定的第三方发行交易平台。

　　实际上，中国外汇交易中心不仅为核心金融要素市场改革提供全方位服务，也承担着为支持货币政策操作传导和宏观审慎管理提供基础平台的职责。2019年9月27日《金融时报》第三版刊发的《全力打造人民币及相关产品交易主平台和定价中心》一文中写道，银行间市场依托电子平台为市场参与者提供定价、交易、信息等全方位服务，已成为引导市场预期、落实宏观调控部署、传导货币政策意图的重要平台。

　　推动银行间市场双向开放

　　近年来，外汇市场广度和深度进一步扩展，成功经受住多轮外部冲击考验，保持总体稳定的发展格局，呈现更加成熟的发展特征，有效服务市场主体跨境贸易和投融资活动，有力支持实体经济稳健运行。

　　党的十八大以来，我国外汇市场建设不断深化。2021年，我国外汇市场交易量达36.9万亿美元，较2012年增长3倍，已成为全球第八大外汇交易市场，可交易货币超40种，涵盖国际主流外汇交易产品。同时，“沪港通”“深港通”“债券通”以及银行间债券市场直接投资等政策相继实施，合格投资者制度不断完善，境内股票和债券逐步纳入国际主流指数，拓宽了我国跨境资金流动渠道，丰富了国内外参与主体。截至2022年8月末，境外主体持有境内债券和股票合计1.03万亿美元，是2014年末的4.7倍。

　　在金融市场对外开放的过程中，中国外汇交易中心从制度、模式和标准的学习者和跟随者，逐步成长为同行者和引领者。例如，在技术领域，中国外汇交易中心编制了《银行间市场业务数据交换协议》（IMIX）等三项金融行业标准，在市场交易全流程和市场成员间得到全面应用。

　　与此同时，我国银行间市场的发展对中国金融市场对外开放提供了可复制、可推广的创新理念和实施方案。以银行间债券市场对外开放为例，“债券通”从入市、交易、托管、结算到监管等多个环节进行了全方位创新，不仅为全球范围内的国际投资者架起了一座投资我国债券市场的桥梁，也为中国金融市场对外开放提供了可复制、可推广的创新理念和实施方案。

　　在“引进来”的同时，中国外汇交易中心在服务境内金融机构“走出去”方面也取得了一些突破。2021年，“南向通”正式启动，银行间市场双向开放格局基本确立，成为境内金融机构参与全球金融市场的一条“高铁”。2020年，中国外汇交易中心所属债券通公司推出综合性债券一级发行电子平台新债易系统（ePrime），以提供境外发行和跨境认购服务。截至2022年8月末，ePrime已支持多家政策性银行、商业银行发行近72亿美元境外债券。2022年7月，ePrime上线跨境认购服务，通过与中国外汇交易中心系统互联，支持境外投资人参与银行间债券认购，截至8月末，已达成近14亿元人民币跨境认购交易。

　　“在新时代改革开放中，中国外汇交易中心将把握全球市场加快融合、金融科技加快创新的历史机遇，落实好银行间市场扩大开放各项举措，不断提升服务国际投资者的能力和水平，全力支持上海建设成为全球人民币金融资产配置和风险管理中心，向实现全球人民币及相关产品交易主平台和定价中心的战略目标不断迈进。” 中国外汇交易中心副总裁李瑞勇说。

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