稳增长政策发力经济基本面修复 资本市场逐步回暖

来源：金融时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2022-06-09

　　随着上海逐步恢复正常生产生活秩序以及国内疫情基本得到控制，A股市场也逐渐回暖。6月份以来，上证指数已经连续6日上涨。截至6月7日收盘，上证指数报3241.76点，涨幅0.17%；深证成指报11935.57点，微跌0.02%；创业板指平收，报2554.63点。当日两市合计成交10390亿元，已连续两个交易日交易量突破万亿元。另外，北向资金也大幅流入，其中，6月6日净买入超过110亿元，6月7日净买入超46亿元。

　　分析人士表示，当前国内疫情逐步得到控制，上海、北京陆续有序复工复产，疫情对经济的扰动逐步减弱，叠加稳增长政策持续发力，国内经济有望迎来进一步修复。

　　新能源、航运行业板块大涨

　　随着社会生产生活恢复正常，市场信心也逐渐修复。在经济数据方面，国家统计局5月31日公布的数据显示，5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%。虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善。市场分析人士认为，随着全国复工复产，经济活动回归常态后，6月相关经济数据大概率在5月份的基础上进一步回升。

　　政策面上，近日多项利好政策陆续出台，致力于推动经济回归正常轨道，确保经济在合理区间运行。近日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，提出6方面33项措施，涉及财政政策、货币金融政策、稳投资促消费政策等，提出抓紧推动实施一批能源项目，提高煤炭、原油等能源资源储备能力，加大对民航等受疫情影响较大行业企业的纾困支持力度。

　　基本面的恢复带动新能源、航运等行业上市公司股价走高。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，新能源板块下跌属于估值下跌，但景气度仍然较高，所以新能源板块会率先启动，包括新能源汽车、光伏、风电等。以中证新能指数为例，2022年初至4月26日，该指数累计下跌38.64%。不过从4月27日创出低点以来，截至6月7日收盘，中证新能指数涨幅超过40%。港口航运方面，6月7日，广州港、招商南油涨停，日照港、中远海能、秦港股份、兴通股份、招商轮船跟涨。

　　过去几个月，消费受疫情影响较明显。不过，随着上海、北京等地疫情得到有效控制，国内消费市场也将逐步复苏。文化和旅游部数据中心测算，端午节期间全国国内旅游出行达7961万人次，实现国内旅游收入258.2亿元，分别恢复至疫情发生前2019年同期86.8%和65.6%。同时，电商平台“6·18”大促已拉开帷幕。光大证券认为，考虑到3月到5月疫情管控对部分消费业态的不利影响，6月份部分地区消费或存在报复性反弹的可能性。

　　稳增长政策加码 资金面合理充裕

　　稳增长依然是今年经济工作的主线，贯穿全年。其中，加大新基建投资和新兴产业投资已成为稳经济的重要抓手。华鑫证券认为，A股重回震荡区间，稳增长政策主导市场走势，政策力度和成效是后续A股市场的决定因素。光大证券认为，在财政政策发力的背景下，稳增长方向或将是资本市场最重要的主线之一，历史上历次固定资产投资增速上行区间，稳增长相关板块均表现突出。

　　国家统计局数据显示，今年1月至4月，基础设施投资同比增长6.5%，拉动全部投资增长1.4个百分点。其中，水利管理业投资增长12.0%，公共设施管理业投资增长7.1%。中国财政学会绩效管理专委会副主任委员张依群表示，适度超前布局新基建不仅可以有效解决消费需求不足的问题，而且可以有效补齐未来经济发展的短板，为我国经济转型升级和长期健康发展助力。

　　从资金面上来看，流动性维持合理充裕，满足实体经济资金需求。人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在近日召开的新闻发布会上表示，今年尤其是4月份以来，人民银行加大流动性的投放力度。4月25日降准0.25个百分点，释放长期流动性5300亿元。加快了向中央财政上缴的结存利润，今年已上缴了8000亿元，超过了全年拟上缴1.1万亿元的70%，相当于降准0.4个百分点。同时，加大稳信贷的力度，引导金融机构加大信贷投放，加大对重点领域的信贷支持，4月份广义货币（M2）、社会融资规模、贷款余额增速分别是10.5%、10.2%、10.9%，均保持在10%以上。此外，1月至4月，企业的贷款利率是4.39%，较2021年全年进一步下降了0.22个百分点，这也是人民银行有统计记录以来的低位。

　　受益于政策持续发力，业内人士普遍认为，中国经济正在逐步恢复。

　　外围因素对A股影响逐渐减弱

　　今年初以来，乌克兰局势紧张，美联储加息落地。在我国金融市场对外开放程度日益加深的背景下，我国资本市场受外围风险影响的程度也有所增大。不过，从后期A股表现来看，外围风险对我国资本市场的影响将逐渐减弱，A股将展现出更强的韧性。

　　博时基金表示，美联储收紧流动性对A股的影响逐渐减弱，尽管海外的不确定性因素依然存在，但未来对A股的扰动将更趋于缓和。A股未来的走势将更多是受国内因素影响，如经济基本面、宏观政策、流动性等。当前，国内经济基本面逐步向好的趋势不变，但面临的压力仍在，政策和流动性总体都比较友好，短期A股大概率将维持宽幅震荡格局，中长期将呈现向好趋势。

　　另外，我国经济基本面向好也带动了北向资金的进入。5月27日以来，北向资金连续7日净买入，连续加仓累计超过400亿元。其中，5月31日和6月6日，北向资金单日净流入均超过百亿元。多家境内外市场机构认为，依托于中国经济长期向好与中国金融持续开放，人民币资产具备长期的吸引力和竞争力。今年以来，跨境证券投资领域出现的波动是短期的。当前，A股估值性价比提升、支持政策接连出台，对企业盈利支撑有望增强，短期市场调整恰恰为投资者提供了良好的投资机会。

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