“茅指数”“宁组合”攻守易势！刘彦春：极致分化或难以持续 投资难度正在下降

来源：景顺长城基金　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2021-08-03

　　近2个月市场行业分化显著，休闲服务、食品饮料指数分别大跌26.70%、23.78%，电气设备、有色金属指数则大涨25.72%、21.81%。(数据来源：Wind，申万一级行业指数，区间2021.06.01-2021.07.30)

　　不过，近日分化似有收敛之势。本周一，食品饮料等板块在早盘继续下探后，V型反转，出现久违的大涨。周二，休闲服务、医药生物、家用电器板块继续强势反弹，分别大涨4.71%、3.73%、3.68%，茅指数上涨1.5%。而半导体设备指数大跌9.27%，新能源指数大跌4.91%，宁组合指数下跌1.22%。“茅指数”和“宁组合”相对势头似乎正在发生改变。

　　如何看待市场的极致分化，如何把握未来的投资方向？小编梳理了景顺长城几位不同风格基金经理的8月最新观点。

　　刘彦春

　　极致分化难以持续，只是需要保持耐心

　　景顺长城副总经理刘彦春认为，近期对于非市场化政策调整预期以及监管的担忧继续困扰市场，市场估值体系紊乱，风格走向极致。

　　但是，刘彦春认为针对单一行业的治理整顿不能简单外推到其他行业，改革是为了更好发展，唯有持续推进市场化改革提升效率，各行业均衡发展，才能真正实现共同富裕。

　　持续的信用收缩对经济增长的影响逐步体现，保增长压力加大，预期下半年财政更加积极有为，社融存在超预期可能。极致的分化行情难以持续，投资难度正在下降，我们只是需要保持耐心。

　　余广

　　情绪担忧和估值消化后

　　消费医药等核心蓝筹将迎长线配置时点

　　景顺长城股票投资部总经理余广认为，高端制造板块仍是当前甚至未来较长时间内景气度最确定的方向：一方面是政策，另一方面是本身的产业周期。当前，我们站在新能源车、工业互联网等新技术渗透率快速提升，以及半导体、高端材料国产化进程加快的风口，硬科技领域有望持续给予较乐观的回报率预期。

　　消费、医药等核心蓝筹板块，在担忧情绪的冲击以及估值消化之后，将带来长期的配置价值，消费蓝筹的增长空间、高盈利能力以及长期存续能力，仍是资产配置中核心关注方向。

　　受政策冲击的银行、地产等板块估值均达到了极低水平；随着政策加码并逐步落地，后续板块的龙头公司估值有望达到修复，对于板块中有核心价值的龙头公司，仍保持关注。

　　在市场估值消化的背景下，对于A股、港股的消费、成长等核心资产，中长线的配置时点或已临近。重点在于把握结构性、自下而上的机会。从中长期的角度，仍将着重于长期基本面和公司的长期价值，重点买入持有基本面坚实、具备核心竞争力、具备长期增长潜力的行业龙头公司。

　　杨锐文

　　机会更可能来自估值压抑多年的

　　中小市值龙头与科创板

　　景顺长城股票投资部执行总监杨锐文表示，依然对市场保持乐观。市场的核心变量依然是新冠疫情的演变和流动性的变化。

　　杨锐文认为，未来风格依然是结构性的，更有可能的机会来自估值压抑多年的中小市值龙头与科创板。科创板经过两年的估值消化，逐步涌现出一批估值合理且高成长性的标的，这里面或许蕴藏着各种机会。

　　具体方向上，继续看好半导体和电动智能汽车。这次半导体的机会不是一次性机会，而是长期的机会-不仅仅是缺芯带来的量价齐升，更重要的意义是中国半导体企业走向高端化的进程在加速。我们半导体的投资依然围绕着以下三个方面展开：(1)产能为王，优选功率半导体。(2)技术壁垒与产品特性是芯片设计公司的选择关键。(3)随着H公司的晶圆厂逐步进入投产阶段，中国的半导体设备和材料公司将面临历史性的机遇。

　　电动智能汽车是一场产业革命。与此同时，我们也看好它会成为新一代的入口级产品。一旦成为入口级产品，汽车可能不只是定位为从A点到B点的出行工具，可能还会是办公中心、个人娱乐中心。汽车内部的封闭式空间更有望成为沉浸式场景体验空间。中国的智能电动车产业链在起步阶段就具有全球竞争力，产业链不仅完整地囊括了所有环节，还有足够大的规模，全球的汽车品牌基本上都在中国寻找供应商。这种产业链优势不仅仅体现在电动化层面，同样发生在智能化方面。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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