新三板退市公司骤增 分析认为或为规避退市制度正式落地带来的风

来源：信息时报　　作者：潘敬文　　发布时间：2017-03-24

自去年年底以来，在挂牌企业越来越多的同时，申请摘牌的新三板企业也越来越多，甚至被形容为新三板“退市潮来临”。

2016年10月21日《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》发布，意见稿发布后不到2个月时间，摘牌企业已

达28家。有专家认为，新三板退市增加，部分是因为规避退市制度正式落地带来的风险。相关专家建议退市制度应尽快落实，以避免企业和投资者双输的局面。

新三板退市潮来临

记者统计，从今年开始，新三板的摘牌潮似乎开始涌现。在3月21日，一天内有多达10家新三板企业齐摘牌，打破了纪录。这10家摘牌企业分别是光莆电子、瑞贝科技、唯捷创芯、锋尚传媒、博信通信、德恩精工、星诺奇、鑫联环保、易之园林、杰普特。此后，3月22日到3月23日，再有3家新三板企业被摘牌，分别为遥望网络、环宇橡塑和九通股份。根据记者统计，2016年全年摘牌数量只有56家。截至2017年头三个月，新三板企业的摘牌数量已达到47家。

新三板上市公司艾媒数聚董事长张毅向记者表示，虽然摘牌新三板企业数量增加，但新三板挂牌企业的数量也不断增多，因此摘牌企业数量仍保持在合理范围内。“一个健康发展的市场本来就是有进有出的，不论是被强制摘牌还是企业被收购，或者是主动退市，都是资本市场中的正常现象。”对于越来越多企业从新三板摘牌，新三板分析机构挖贝网的分析师刘芸如此表示。

骗取补贴说法不成立

业内人士告诉记者，传统上新三板企业摘牌的原因主要有：准备IPO、挂牌后融资受限干脆摘牌、享受不到新三板制度红利而主动摘牌、因业绩不达标等问题而被迫放弃新三板。据了解，近期主动摘牌的企业越来越多，还有一个被忽视的原因。新三板资深投资人周运南向记者表示，因为新三板的退市制度正式实施意见稿还没有落地，未来正式出台后，可能会对主动摘牌提出很多限制条件和投资者保护措施，之后的主动摘牌的程序可能会更复杂，成本也可能会更高，所以很多公司趁这个政策空白期，加快了主动摘牌速度。

而对于有部分新三板企业挂牌后迅速摘牌是为骗取政府补贴的说法，周运南表示不成立。他分析称，政府补贴大多只够挂牌费用，新三板企业很难“骗取”高额利润。

小股东利益受到挑战

由于新三板退市制度尚未正式落地，这对新三板企业和投资者实际上都产生了不利影响。比如在投资者看来，新三板企业的小股东利益受到频繁挑战。

业内分析师刘芸向记者表示，目前新三板公司退市主要有这几种情况：转板、被收购、被强制摘牌以及主动摘牌。刘芸表示，显然对于前两种情况，通常来讲投资者会获得不错的收益，但后两种就比较棘手。一方面，股转系统没有规定具体的处置标准；另一方面，企业往往不会制定详细的方案；小股东如果碰到这种情况，只能是和企业协商，尽量减少自己的损失。此外，从新三板企业的视觉看来，部分小股东钻了制度空白，成为钉子户，向摘牌企业索取高额费用。

深圳新三板分析机构“三板虎”董事长罗艺强向记者表示，新三板企业要摘牌，必须回购所有股份，“如果我就是不卖出，你又能把我如何？”罗艺强向记者表示，如果遇到小股东是“钉子户”不妥协，大股东也没有办法只能高价收购。

刘芸也承认，如果投资者坚定对企业股票未来的上涨空间有比较好的预期，不愿意现在卖出，企业也许只能采用高价赎回的方式。

刘芸表示，投资者在挑选投资标的时候，就要对企业的资质进行详细的考察，包括所处行业的前景、企业近年来发展速度、政策风险等方面；此外，如果股转系统能够对企业在小股东股份处理方案的信披上做出一些强制性的要求，也会对投资者起到一定的保护作用。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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