长江策略：一季报行情展开 关注需求刚性和涨价品种

来源：长江策略　　作者：包承超 邓宇林　　发布时间：2020-03-24

　　报告摘要

　　1、3月下旬至4月上旬是一季报集中消化期，关注需求刚性和涨价品种。

　　2、海外疫情仍在加速，短期仍需警惕风险偏好压制。切勿风格一边倒。

　　3、短期大势震荡，中期维持看多。结构上，短期增配“稳内需”组合(地产、建材)+“刚需涨价”品种(零售、食品、养殖)，战略配置券商。

　　一季报行情的展开

　　下周开始，将迎来一季报(财报或预告)密集披露期。基本面验证窗口，结构分化将逐步拉大，结构调整是重点。

　　1)短期：技术上，宽基指数和多数行业已现超卖。全A扩散指数降至23%，创业板指降至13%，上证50降至4%。风格热度差异已被压缩至极小值。基于跟踪结果：维持上证50性价比高于创业板的判断。

　　2)结构优选：一季报基本面验证窗口期已至，需求刚性和涨价可能是确定性较高的品种。市场即将迎来一季报集中消化期。疫情影响下能以价补量，或供给受影响较小、需求较为刚性的细分品种相对占优。其中必选消费占比较多。此外，外需风险或正逐步计入预期。

　　3)海外风险及A股独立性：A股依然相对占优，但风险偏好仍受牵制。汇率是A股与外盘的隐含纽带，外围市场虽仍有影响，但A股在“疫情——市场——政策应对”的交易逻辑上显著优于海外。

　　4)中期观点：大势震荡，风格平衡。海外疫情二阶导未现拐点，A股短期风险偏好仍有扰动，短期反弹动力一般。风格仍平衡，剩余流动性框架下，中期维持战略看多。

　　行业配置：优选“稳增长”+“刚需涨价”细分

　　结构上，短期增配“稳内需”组合(地产、建材)+“刚需涨价”品种(零售、食品、养殖)，战略配置券商。中期成长依然占优。

　　主题配置：短期关注生物科技，持续关注国改

　　政策助力及需求刚性，短期建议关注生物科技主题。年度层面，建议积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

　　风险提示：

　　1、经济增速超预期下滑；

　　2、市场风格超预期调整。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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