多措并举保护投资者合法权益

来源：金融时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2019-09-11

　　近一段时间，几起上市公司信息披露虚假案件连续发生，再次引发各方对资本市场违法违规成本太低的关注，相关保荐人、会计师事务所等中介机构未严格履行职责也受到诟病。

　　保护投资者合法权益是资本市场监管的永恒主题,是维护“三公”原则的重要基石。证监会副主席阎庆民近日在2019年第二届中小投资者服务论坛上表示，要着力增强法治供给,加大赔偿力度,这是保护投资者合法权益的前提；要着力提高上市公司质量,规范经营机构行为,这是保护投资者合法权益的关键；要着力强化责任担当,抓好工作落实,这是保护投资者合法权益的保障。

　　部分难点问题取得突破

　　时至今日，我国投资者队伍约有1.5亿人，其中95%以上为中小投资者，这是现阶段我国资本市场的基本特征。做好投资者保护工作与亿万人的切身利益直接相关，是资本市场践行“以人民为中心”理念的体现。

　　阎庆民表示，我国资本市场所面临的法律制度、信用体系、市场结构与国外成熟市场相比迥然不同,同时我国中小投资者众多,这在国际上是绝无仅有的。任何一种制度都要有其存在和发展的土壤,我们正是始终坚持从国情出发、从市场出发,才能在投资者保护制度建设、组织体系、行权保障、教育服务、维权救济、监管执法等方面取得了成效。“这些做法和经验也得到了国际货币基金组织和世界银行的充分肯定,并向世界各国推荐。”阎庆民称。

　　最近一年来,我国资本市场投资者保护工作在部分难点问题上取得突破，如首例证券群体性纠纷示范案破题，积极筹建全国性证券期货专业调解组织等。2019年8月7日,上海高院就方正科技虚假陈述案作出二审判决,维持上海金融法院一审示范判决。这是全国首例证券纠纷示范判决案件实践,是落实证监会与最高院《关于全面推进证券期货纠纷多元化解机制建设的意见》的一项重大举措,标志着“示范判决+纠纷调解”这一具有中国特色的投资者维权机制落地实施。

　　今年以来,证监会加大上市公司违规退市力度,针对投资者关心的举证责任、投资者损失计算等实际问题,组织力量进行专项研究,研究成果已在相关案例中开始实践。证监会于2018年开设了中国投资者网,今年又配套开通了微信公众号。目前,“在线教育”“在线调解”“在线行权”“在线问答”等功能已服务全国各地上百万投资者。

　　违法违规行为惩治力度亟须提高

　　投资者保护关系到整个资本市场的稳健发展。投资者合法权益得到充分保护是资本市场发展的强大动力。投资者作为市场流动性的提供者，其行为直接影响资本市场资源配置等功能的发挥。当市场投资者保护水平高，投资者就更有意愿参与市场，带动证券市场活跃度提高，抵抗风险的能力得到提升。

　　近期，资本市场违法违规成本过低的问题广受关注。最近的一个案例就是康美药业财务造假案，证监会查明2016年至2018年上半年康美药业分别虚增营业收入89.99亿元、100.32亿元、84.84亿元，虚增货币资金225.48亿元、299.44亿元、361.88亿元，证监会依法拟对康美药业给予60万元的顶格处罚。财务造假数据和处罚金额差距悬殊。

　　分析人士表示，证券类型的违法违规往往行为隐蔽、后果波及面广，现有的惩治条款与违法违规行为后果之间的匹配性不高，亟须提高法律对证券违法违规行为的事前预防、威慑以及事后惩治作用。

　　日前，国务院金融稳定发展委员会第七次会议再次强调保护投资者合法权益并作出专门部署，明确提出要大力保护投资者合法权益，健全资本市场法治体系，加快修订相关法律法规，强化法律责任追究，大幅提高违法成本。

　　加大投资者保护需多方合力

　　目前，科创板试点注册制已经落地。作为资本市场改革的“实验田”，科创板在投资者保护方面带来了诸多新气象。科创板在发行、承销、交易到退市各环节实施了一系列新制度,研究建立责令购回等实实在在帮助投资者权益受损后得到及时救济的制度。

　　据阎庆民介绍，证监会当前正在大力推进证券法及其他相关法律法规的起草制定、修改完善工作,强化法律责任,提升违法违规成本。同时以股票发行注册制改革为核心推动形成可复制、可推广的基础性法律制度。

　　始于2015年的证券法修订，已经历时4年多，关于其最新进展，是全国人大常委会法工委发言人臧铁伟8月21日在全国人大常委会法工委第一次记者会上的表态。臧铁伟称，2019年4月，证券法修订草案提交十三届全国人大常委会第十次会议进行了三审，4月26日至5月25日草案三次审议稿向社会公开征求意见。收到的建议意见主要涉及证券法的适用范围、关于科创板注册制的特别规定、证券交易规则等，要求加大对投资者的保护力度，加大对证券违法行为的处罚力度。

　　“着力提高上市公司质量,规范经营机构行为,这是保护投资者合法权益的关键。”阎庆民表示，要给投资者一个真实透明、治理规范、诚信担当的上市公司，同时强化中介机构适当性责任,促进形成主动合规的行业生态。上市公司及大股东要做真账、讲实话,讲投资者明白的话;在规则范围内多进行自愿性、差异化信息披露,减少冗余信息,通过充分有效的信息披露,为投资者理性决策提供基础。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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