新三板走向竞价交易 股东人数优势将被放大

来源：挖贝网　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-12-27

　　上周五发布的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》中最引人注目就是不仅有集合竞价的条款还有连续竞价的条款。并且对这两种竞价的方式方法进行详细的解释。并注明“采取连续竞价方式的具体条件由全国股份转让系统公司另行制定。”

　　新三板成交量明显放大。进入12月19日以后，新三板成交量明显放大，22日全市场总成交额达以25.26亿元，这其中有受中科招商等类金融机构退市的影响，也有受到新三板新政的影响。26日全市场成交18亿元，是25日近一倍。其中协议转让总金额翻相对于25日，增长了近10亿元。

　　对此，有市场分析人士表示，新三板市场上的存量资金开始重新布局。“协议转让成交量突然增长，说明市场正在借政策利好实现换手。”他说，“未来资金将进入股东人数较的新三板企业。”

　　一位研究新三板新政的人士表示，本次分层制度和交易制度改革体现重点体现了两方面内容。一是强调了50位合格投资人的重要性，二是新三板将向连续竞价方向发展。那么50位合格投资人意味着股权分散，集合竞价意味着合理的定价。从这两方面来看，具有一定股权分散程度同时又被低估的企业将受到第一波存量资金的追捧。

　　CHOICE数据终端显示，创新层做市板块，平均股东总户数184户，做市企业的这一数据是120户，明显高于协议转让的27户，创新层协议板块的88户。股权分散度越大，新三板市场的公众化越大。集合竞价和连续竞价二合一就是A股市场的交易方式，也是国际上交易所的主流交易方式。

　　以股东人数优先，3个月内的交易情况比较乐观，联讯证券和安达科技的日均成交额都在千万级别水平。大部分都达到百万级别水平，点击网络、优炫软件、先临三维等在流动上比较接近。其他大部分股票都是以股价下跌换来的流动性，因此上述的五家新三板企业可能受到存量资金的追捧。

　　“这几只股票大部分新三板二级市场投资者都买过。”一位二级市场投资者如是说。“新三板市场上优质企业多，但流动性阻碍的交易，因此大部分资金都会集在几家具备退出可能的个股上。”他说，“交易制度的改革存量资金看到了新的希望，低估值、流动性好的企业最先受益交易制度改革。”

　　数据显示，点击网络当前的动态PE是25倍，在A股市上普遍在50倍，优炫软件PE的24倍，其对标的A股市场市盈率高达114倍。先临三维在新三板市场上已经有50倍PE，在A股市场上没有相同的标的。

　　“现在还不能判断集合竞价对市场的影响，也不能判断企业是否愿意大量稀释股权，因此调整仓位到股东人数起过500人的企业，等待市场印证比较靠谱。”上述投资人说。他认为，像点击网络这样的科技公司，在实现连续竞价之时，会向A股一样走出独立行情。

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